[디지털데일리 최천욱 기자] 하나증권은 4일 테슬라에 대해 현저히 낮은 성장률 전망이 현실화되는 중이라고 밝혔다.

송선재 연구원은 “올해 1분기 판매(인도 기준)는 38만7000대(전년동기 대비 -9%)로 모델3·Y가 37만대(-10%), 모델 S·X와 사이버트럭은 1만7000대(+59%)를 기록했다. 이는 시장 컨센서스(추정치 평균)였던 44만3000대를 13% 하회한 것이고 전 분기 대비 전체 판매는 20% 감소했고, 모델 3·Y가 20%, 모델 S·X와 사이버트럭은 26% 감소했다”고 말했다.

이어 “1분기 생산은 43만3000대(전년동기 대비 -2%)로 모델 3·Y는 41만2000대(-2%), 모델 S·X와 사이버트럭은 2만1000대(+8%)를 기록했다. 전 분기 대비 전체 생산은 12% 감소했고, 모델 3·Y가 14% 감소, 모델 S·X와 사이버트럭은 15% 증가했다”고 덧붙였다.

그는 프리몬트 공장 내 신형 모델3의 램프업 지연, 홍해발 물류 문제, 베를린 공장의 일시 셧다운 등을 1분기 물량 부진의 이유로 제시하면서도 “전기차 시장의 둔화와 중국 내 로컬 전기차 업체들과의 경쟁이 더 큰 영향을 주고 있는 것으로 파악된다”고 말했다. 이어 “수요 자극을 위해 단행한 판가 인하의 효과가 약화된 것도 부정적이다”고 덧붙였다.

송 연구원은 “지난해 생산·인도 대수는 각각 35%, 38% 증가한 184만6000대, 180만9000대로 장기 생산증가율 목표였던 50%를 하회했었다”면서 “특히, 상반기 생산·인도 증가율이 전년동기 대비 각각 63%, 57%였던 것에 비해 하반기에는 전년동기 대비 각각 15%, 23%로 크게 하락했고, 올해 1분기에는 전년동기 대비 각각 -2%, -9%로 추가 하락하면서 역성장까지 기록했다”고 말했다

그는 “테슬라는 이미 지난해 1월 실적발표 컨퍼런스 콜에서 2024년에는 차세대 모델 준비에 집중하면서 생산·판매 증가율이 2023년 대비 현저히 낮아질 것(notably lower)이라고 경고했는데, 이것이 현실화되고 있는 것이다. 현재 전기차 수요·경쟁 상황을 볼 때, 2분기에도 물량 성장률은 부진할 것으로 전망된다”고 설명했다.

그는 “성장률 하락과 생산·연구개발(R&D)비용 소요가 지속되면서 테슬라의 자동차 매출총이익률이 최근 3개 분기 평균 18.9%를 기록했었다(2021년·2022년 평균 28.9%). 이번 1분기 인도 대수가 이전 3개 분기 평균 46만2000대 대비 16% 줄어든 상황에서 수익성이 어느 정도 수준일지 체크해야 한다”고 말했다.

이어 “물량 감소와 평균판매단가(ASP)하락으로 매출액이 부진해 고정비 부담이 커질 것으로 예상되는 가운데, 테슬라가 올해 중점사항으로 단위당 생산비용 절감을 제시했기 때문에 이것이 얼마나 기여했을지가 향후 수익성 전망에 중요하기 때문이다”고 설명했다.